中金公司研报表示 ,预计2025-2028年中国民航客运供给(可用座公里)年均增速约3.1%(vs2009-2019年15.4%),其中行业客运飞机年均增速仅2.8%。这为航空周期启动奠定了坚实而长久的基础 。2025年以来油价大幅下跌,航空公司成本有望明显改善。若周期上行 ,航空公司利润弹性较大。
全文如下中金:关税和产能压制,预计2025-2028年航空供给年均增速3.1%
中金研究
我们预计2025-2028年中国民航客运供给(可用座公里)年均增速约3.1%(vs2009-2019年15.4%),其中行业客运飞机年均增速仅2.8% 。这为航空周期启动奠定了坚实而长久的基础。2025年以来油价大幅下跌 ,航空公司成本有望明显改善。若周期上行,航空公司利润弹性较大 。
摘要
加征关税或进一步抑制中国民航业供给增速。当前中美之间加征关税税率较2025年4月大幅降低,但对中国航空供给仍有较大影响,我们认为这可能使得中国航空公司引进波音新飞机意愿降低 ,飞机制造商产能恢复周期加长,中国航空公司飞机利用率提升速度放慢。
中国航空公司波音和空客飞机订单近600架(截至2025年4月底),大多集中在2025-2027年交付 ,但交付不确定性高,延迟交付率较高;未来三年国产飞机交付量约50架/年。飞机制造商产能恢复本身受限于2022年至今的供应链紧张,加征关税后零部件供应或更加趋紧 ,产能恢复更慢 。
租赁飞机对中国航空供给影响将逐渐减小。中国航空公司(特别是三大航)拥有较多飞机订单,通过租赁增长机队的诉求不强;此外,近几年飞机租赁价格走高 ,且可能持续走高,租赁成本较高,航空公司不倾向于以租赁方式引进飞机。2024年主要航空公司经营租赁飞机引进量占总引进量的比例约20% ,大幅低于存量租赁飞机占比(36%) 。
飞机退出量持续保持高峰水平。中国航空公司飞机老龄化和租赁飞机集中退租期到来,行业已进入飞机退出高峰期。历史上每年退出飞机量约占机队总量的2%,飞机退出比例2021年之后逐年走高,2024年达到2.6% 。我们预计未来几年飞机退出量占机队的比例将维持在2.5%左右。
其他影响航空供给的因素:(1)飞机利用率:2024年飞机利用率较2019年有4.9%的差距 ,我们预计行业飞机利用率将逐渐提升,2028年或恢复到2019年水平;(2)单机座位数逐年减少,这是由于飞机小型化趋势 ,宽体机数量和占比减少,支线飞机数量和占比提升较大。
风险
飞机制造商产能提速;油价大幅上涨;人民币大幅贬值;关税政策反复 。
(文章来源:第一财经)
a股票开户证券公司哪家好:杠杆效益-蚂蚁集团、中国稀土集团相继发布声明!辟谣共建首个稀土人民币稳定币
散户多能买多少股票:配资公司开户-欧佩克+连续第三次大幅增产 油价恐承压下跌
股票哪家证券公司费率低:炒股票怎么加杠杆操作-两大巨头合并!中科院实控公司梳理
股票怎么看公司业绩好坏:买股票在哪家证券公司开户好-明起使用现金买黄金超10万元将需上报
哪个平台可以杠杆炒股:创业板股票开户有什么条件-【风口研报】光伏供给侧将迎转机 供需失衡改善有助提振市场情绪
配资公司有哪些:股票在哪个证券公司开户更好-险资长周期考核机制落地 A股有望迎万亿元级增量资金
万嘉配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。
今日A股V型反弹,TMT行业探底回升。芯片50ETF(516920)探底回升,尾盘翻红收涨0.92%,资金连续涌入,近2...
宏观要闻2025年国内生产总值增长预期目标为5%左右国务院总理李强周三在政府工作报告中提出,今年发展主要...
宏观要闻市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》,将于4...
...
记者|赵阳戈年初,证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见,市场也将注意力投向了...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
名创优品3月21日在港交所公告,2024年收入同比增长22.8%至169.94亿元;毛利同比增长34.0%至76.371...
3月24日,AI眼镜概念股开盘拉升,瀛通通讯直线涨停,明月镜片涨超10%,比依股份、博士眼镜、恒玄科技、国光电器等跟涨。...